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深度解讀 | 從國資擬入主博天環境我們能讀出什么?

時間:2020-06-16 09:31

來源:北極星水處理網

作者:趙阿寶

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在歷經波折與“磨難”后,一直備受關注的“誰是解救博天環境的白馬”這一“謎團”終于有了眉目,博天環境也終于“入編”,或將如愿加入“國家隊”。

6月14日,博天環境公告,復星創富擬向青島融控轉讓無限售條件流通股不低于2088.9202萬股股份(占上市公司總股本的比例不低于5.00%),轉讓價格以上市公司整體估值不超過36億元為限,具體價格以雙方最終協商確定為準。

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同時,待上述股份轉讓完成過戶后,匯金聚合同意將其所持有的上市公司8355.6811萬股股份(占上市公司總股本的20%)的表決權全權委托給青島融控行使。

上述整體交易完成后,青島融控合計擁有上市公司不低于25.00%的表決權,將成為公司的控股股東;西海岸新區國資局將成為公司的實際控制人,公司的控股股東、實際控制人將發生變更。

那么,從博天環境終于迎來國資實控人我們又能讀出什么呢?

01 國家隊“控場”,環保產業格局愈發明朗

自去年起,國家隊入場“輸血”“紓困”已不是什么新鮮事兒,反而成了一種“常態化”操作。

我們見到了太多“眼見他起朱樓,眼見他宴賓客,眼見他樓塌了”的案例,在扼腕嘆息的同時,列位看官們也都在紛紛猜測,“缺錢”的民營企業下一步該投靠誰。

在眾多企業中,博天環境的命運可謂牽動著大家的心。

同眾多民營名企一樣,博天環境也經歷了從崛起到“黯淡”的歷程。

彼時,環保行業春意正濃,環保民企也是乘著政策的東風意氣風發。2011年到2015年,博天環境的營業收入由3.55億元增長至19.91億元,年復合增長率達到53.89%,被業內稱為“博天現象”。

帶著光環的博天環境自2017年上市起,其業績一直表現穩定,亮眼的成績也讓其在水務行業名列前茅。

董事長趙笠鈞在2018年接受媒體采訪時,曾喊出了2020年營收破百億、2025年營收達到300億元、2030年營收過千億的目標。而現實形勢讓這一切似乎都化為了“泡影”。

受融資緊縮等政策的影響,環保行業一時之間“步入寒冬”。博天環境負債金額大幅增加,已突破百億。與此同時,業績大幅下跌,斷薪、員工流失嚴重,被列入負面觀察清單,訴訟糾紛……這一切,讓博天環境陷入困境,不得不積極自救。

博天不是第一個“暴雷”的環保民營企業,“先輩們”的足跡以及整個形勢表明:是時候找個靠譜的“大樹”靠一靠了。

一方面,像東方園林、啟迪桑德、碧水源、環能科技,包括國禎環保、鐵漢生態等都已“入編”,加入“國家隊”;另一方面,國資央企也在積極拓展版圖,或通過收并購或通過成立公司來拓展市場,像近日成立的江蘇省環保集團、萬家寨水務、中鐵水務,三峽集團鋪開資本版圖等等。

前有如北控、首創、粵海水務等依然“巍然屹立”的地方國企類“前浪”,后有“虎視眈眈”的跨界而來的基建狂魔、國資央企等“巨鱷級后浪”,不做出改變已然無法生存了。

如果說此前水務行業還是國資、外資、民營“三足鼎立”,那么隨著PPP模式的“席卷”以及國家隊的進場,外資已經慢慢退出“主場”,而民營企業也悉數交出“指揮棒”,跟著“央企大哥”的節奏一起“唱”。至此,環保行業競爭格局愈發明朗,國家隊已然slay全場,環保這件國計民生大事也“交還”國家手中。

02 打鐵還需自身硬,“結盟”是一個雙方互選的過程

博天環境之所以牽動人心,一是因為其自身龍頭企業光環加持,另一方面則是由于其戰線拉得夠長,過程也夠曲折和“撲朔迷離”。

自去年起,博天環境的糟心事兒一件接著一件,到底誰才是解救其白馬的猜測也始終見諸媒體報端。

2019年11月27日,博天環境公布,公司與中國誠通生態有限公司(以下簡稱“誠通生態”)友好協商,雙方有意建立長期戰略合作關系,發揮各自業務領域優勢,實現互利共贏。誠通生態與博天環境雙方于2019年11月27日簽訂《戰略合作框架協議》,本協議為戰略合作的原則性框架文件。

但據知情人士透露,博天有意引入誠通生態為戰略投資者,入股方目的并非是要掌握公司實控權。雙方將在股權、資產和業務拓展等方面長期開展多項合作。

其實,博天環境一直在積極尋求國資紓困,除了誠通生態,博天環境也接觸了三峽集團和國投。據經濟觀察網采訪知情人士得知,博天環境前后陸陸續續談了好幾家,也錯失了一些機會,幾乎都是由于資產負債率和股權質押率太高。其中與三峽談的比較深,也是重點,但最終還是沒有在三峽高層過會。其實央企收購民企要受諸多條件限制,至于這個條件博天環境能不能接受,最終關鍵還是要看趙笠鈞。

今年4月23日博天環境公告,公司正在籌劃非公開發行事項,該事項可能導致公司控制權變更,公司股票4月24日起停牌,停牌時間不超過2個交易日。4月27日,博天環境發布關于終止籌劃重大事項暨復牌提示性公告,公告稱,截至目前,由于未與相關方達成一致意見,為保障中小股東的合法權益,公司決定終止本次可能導致控制權變更的具體合作事項,及時復牌。

可見,博天環境一直在尋找合作者。

由博天環境尋找能夠“收編”自己的“盟友”的過程我們可以看出:

“結盟”其實是一個雙向選擇與互相協商的過程。要想被國資大佬選中,一方面,你需要有過硬的實力,同時也不能有“硬傷”,誠如在水處理領域優勢明顯的博天環境也會因資產負債率和股權質押率太高而被“拒之門外”;另一方面,民企也在選與自己高契合度的國資“接盤”,像與三峽集團聯姻中斷的國禎之后轉投中節能,是因為其都在長江大保護領域布局發力,如果國資限制條件太高民企無法接受那么雙方的談判也將告吹。

那么,此次博天環境與青島融控的“結盟”的主要原因又是什么呢?

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編輯:趙利偉

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